Bieżący komentarz rynkowy 141/2016

Prawdopodobieństwo podwyższenia stóp procentowych przez FED

Wybory prezydenckie w USA mogą natomiast wprowadzić trochę niepewności w najbliższym czasie. Ewentualne zyskiwanie w sondażach i zwycięstwo D. Trump’a z pewnością nie będzie dobrą wiadomością dla inwestorów, głównie poprzez „nieobliczalność” i „niezależność finansową” kandydata republikanów. Nie koniecznie korzystne dla inwestorów są też niektóre z jego propozycji i obietnic wyborczych np. podniesienie cła na import, karanie firm za outsourcing usług do krajów rozwijających się, deportacja milionów nielegalnych imigrantów, a także zastanawiające jest częste publiczne obrażanie takich amerykańskich spółek jak Apple, czy Ford. Co ciekawe sami zainteresowani (inwestorzy indywidualni) jeszcze w czerwcu b.r. w ankiecie Bloomberg’a wskazywali Trumpa, jako kandydata wpływającego lepiej na ich portfele inwestycyjne (50% ankietowanych wskazało przedstawiciela republikanów, a 33% demokratów (Clinton), tendencja ta zmniejszyła się już jednak w sierpniowej ankiecie odpowiednio do 42% i 40%). W tym momencie należało by się odnieść do starego porzekadła „the devil you know is better than the devil you don’t know”. Zgodnie z tą zasadą, najlepszym scenariuszem wg ekspertów byłoby zwycięstwo Hillary Clinton. Chociaż również w tym przypadku, zmienność rynku może być podwyższona m.in. przez zapowiadane podwyższenie opodatkowania z zysków kapitałowych, utrudnienia dla przenoszenia biznesów zagranicę (optymalizacja podatkowa), a także często wspominany przez kandydatkę demokratów „podatek od dużych banków”, wraz z regulacjami dotykającymi instytucje Wall Street. Cześć z tych zobowiązań może zostać spełniona, należy jednak pamiętać, o znacznie większym wpływie lobbystów na Hillary Clinton, która przez lata była wspierana finansowo przez większe instytucje amerykańskie.

Sytuacja na pozostałych rynkach
Notowania większości indeksów europejskich są w trendzie wzrostowym, co wpisuje się w ogólną dobrą kondycję światowych indeksów. Od początku sierpnia niemiecki DAX wzrósł o 2%, a brytyjski FTSE100 o 4%. Europejskim spółkom pomaga stabilizacja sytuacji w Chinach, a także stosunkowo dobre raportowane wyniki kwartalne. Trudno jednak jednoznacznie stwierdzić czy obserwowane wzrosty są trwałe, szczególnie w przypadku Niemiec. Indeks DAX składa się z wielu eksporterów, a program skupu obligacji ECB pomógł osłabić EUR, co pozwoliło na znaczący, możliwe że jednorazowy wzrost wyników wielu spółek. Problemem tamtejszej gospodarki są również słabe odczyty PKB za 2Q, a także problemy największego kredytodawcy Deutsche Banku.

Bardzo zmienne są w ostatnim okresie notowania ropy naftowej, od początku miesiąca ceny surowca dynamicznie wzrastają osiągając już 46 USD/baryłkę. W ubiegły czwartek przedstawicie Arabii Saudyjskiej, zapowiedzieli że na najbliższym szczycie OPEC zostanie podniesiony temat stabilizowania cen ropy, a ponadto będzie negocjowany sposób na współpracę z państwami spoza organizacji. To dobra wiadomość i wsparcie dla notowań tego surowca. Należy jednak pamiętać, że zarówno zapasy, jak i wydobycie jest obecnie na rekordowych poziomach, co przy słabszym popycie może w dalszym ciągu nakładać presję na notowania.

Na rynku obligacji po miesiącach spadków rentowności, wyróżniają się japońskie obligacje rządowe. Japońskie 10-latki po nagłym wzroście wybiły się z ujemnych obszarów do okolic 0%. To efekt opublikowania  planu stymulacji gospodarki przez rząd japoński, który ma za zadanie zwiększenie wydatków publicznych o  28 bilionów JPY. Aż 13 bln JPY ma być przeznaczone na środki fiskalne, a na ten rok, na „ekstra wydatki” przeznaczone będzie 45 mld USD (4,6 bilionów JPY). Głównie kapitał „popłynie” w kierunku rozwoju infrastruktury, demografii i pokrycia strat katastrof naturalnych. Premier Japonii Shinzo Abe prognozuje wzrost gospodarki o 20% do 2020 roku. Tak duże stymulowanie gospodarki japońskiej zdecydowanie wyróżnia się na tle ostatnich lat (wykres poniżej).