Roczne sprawozdanie z działalności emitenta
EQUES Akcji Sektora Prywatnego Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego
za okres od 1 stycznia 2022 r. do 31 grudnia 2022 r.
2
SPIS TREŚCI:
1. Podstawowe dane o funduszu, w tym opis organizacji grupy kapitałowej Funduszu ........................................................ 3
2. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ujawnionych w sprawozdaniu finansowym .................... 3
3. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju funduszu ............................................... 5
4. Działalność funduszu w roku obrotowym i po jego zakończeniu ......................................................................................... 5
5. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa Funduszu ..................................................................................................... 6
6. Instrumenty finansowe: główne czynniki ryzyka i zagrożenia, na które Fundusz jest narażony ............................................ 6
7. Informacje, o których mowa w art. 222b ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami
inwestycyjnymi ................................................................................................................................................................. 17
8. Oświadczenie na temat informacji niefinansowych ...........................................................................................................18
9. Oświadczenie dotyczące ładu korporacyjnego ..................................................................................................................18
10. Informacje dodatkowe ......................................................................................................................................................21
3
1. PODSTAWOWE DANE O FUNDUSZU, W TYM OPIS ORGANIZACJI GRUPY KAPITAŁOWEJ FUNDUSZU
Fundusz działa pod nazwą EQUES Akcji Sektora Prywatnego Fundusz Inwestycyjny Zamknięty („Fundusz”, „Emitent”).
Fundusz jest funduszem inwestycyjnym zamkniętym w rozumieniu ustawy z dnia 27 maja 2004 roku o funduszach
inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (t.j. Dz.U. z 2022 r. poz. 1523 z późn. zm.)
(„Ustawa”). Fundusz jest publicznym funduszem inwestycyjnym zamkniętym, o którym mowa w art. 2 pkt 39 Ustawy.
Dnia 4 grudnia 2018 roku Fundusz został wpisany do Rejestru Funduszy Inwestycyjnych pod numerem RFI 1620. Fundusz
otworzył księgi w dniu 18 grudnia 2018 roku. Czas trwania Funduszu jest nieograniczony.
Fundusz jest funduszem akcyjnym, który lokuje aktywa przede wszystkim w akcje spółek notowanych na GPW w Warszawie,
w których udział Skarbu Państwa nie przekracza 5%. Ponadto fundusz lokuje aktywa w obligacje i instrumenty rynku
pieniężnego. Fundusz koncentruje swoją aktywność w obszarze spółek z indeksów mWIG40 i sWIG80. Dopuszcza się jednak
inwestycje w instrumenty udziałowe inne niż będące bazą wspomnianych indeksów, w tym także notowane na rynkach
zagranicznych.
Siedzibą i adresem Funduszu jest siedziba i adres EQUES Investment Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. (dalej:
„Towarzystwo”). Fundusz nie posiada oddziałów (zakładów). Towarzystwo posiada oddział w Warszawie.
Organami Funduszu są Towarzystwo, Rada Inwestorów oraz Zgromadzenie Inwestorów. Rada Inwestorów nie zawiązała się.
Fundusz nie prowadzi działalności w dziedzinie badań i rozwoju.
Fundusz nie funkcjonuje w ramach grupy kapitałowej oraz nie posiada wewnętrznych jednostek organizacyjnych.
Zgodnie z art. 4 ust. 4 Ustawy Fundusz nie jest podmiotem zależnym od Towarzystwa ani od osoby posiadającej bezpośrednio
lub pośrednio większość głosów w zgromadzeniu inwestorów.
Fundusz nie ma podmiotów zależnych.
1.1 Cel inwestycyjny Funduszu
Celami inwestycyjnymi Funduszu jest osiąganie przychodów z lokat netto Funduszu oraz wzrost wartości Aktywów w wyniku
wzrostu wartości lokat. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celów inwestycyjnych.
1. Na warunkach i zasadach określonych w Ustawie dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych, z zastrzeżeniem ust. 2 i 3,
Fundusz może lokować swoje Aktywa wyłącznie w:
1) Papiery Wartościowe;
2) Waluty Obce;
3) Instrumenty Rynku Pieniężnego;
4) Instrumenty Pochodne, w tym Niewystandaryzowane Instrumenty Pochodne;
5) Towarowe Instrumenty Pochodne;
w rozumieniu statutu Funduszu
– pod warunkiem, że są zbywalne.
2. Fundusz, na warunkach i zasadach określonych w Ustawie dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych, może lokować
swoje aktywa w depozyty w bankach krajowych, bankach zagranicznych lub instytucjach kredytowych.
3. Fundusz, na warunkach i zasadach określonych w Ustawie dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych, może nabywać
jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych,
w tym także zarządzanych przez Towarzystwo, oraz tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego
inwestowania mające siedzibę za granicą.
Przy lokowaniu swoich aktywów, Fundusz stosuje zasady dywersyfikacji lokat i inne ograniczenia inwestycyjne określone
w Ustawie dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych.
W raportowanym okresie polityka inwestycyjna funduszu nie uległa zmianie.
2. OMÓWIENIE PODSTAWOWYCH WIELKOŚCI EKONOMICZNO-FINANSOWYCH UJAWNIONYCH
W SPRAWOZDANIU FINANSOWYM, W SZCZEGÓLNOŚCI OPIS CZYNNIKÓW I ZDARZEŃ, W TYM O
NIETYPOWYM CHARAKTERZE, MAJĄCYCH ZNACZĄCY WPŁYW NA DZIAŁALNOŚĆ FUNDUSZU I OSIĄGNIĘTE
PRZEZ NIEGO ZYSKI LUB PONIESIONE STRATY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM, A TAKŻE OMÓWIENIE
PERSPEKTYW W ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI FUNDUSZU
4
2.1. Rok obrotowy oraz okres objęty sprawozdaniem
Sprawozdanie finansowe sporządzone na dzień 31 grudnia 2022 roku. Sprawozdanie z działalności Funduszu zostało
przygotowane za okres od 1 stycznia 2022 roku do 31 grudnia 2022 roku.
2.2. Bilans Funduszu
Bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2022 roku wykazuje aktywa netto w wysokości 4 073 tys. złotych.
Suma aktywów na dzień 31 grudnia 2022 roku wyniosła 4 145 tys. złotych. Aktywa na dzień 31 grudnia 2022 roku stanowiły
środki pieniężne i ich ekwiwalenty (200 tys. złotych), należności (83 tys. złotych), składniki lokat notowane na aktywnym rynku
(3 827 tys. złotych) oraz składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku (35 tys. złotych).
W 2022 roku polityka inwestycyjna funduszu nie uległa zmianie. Na koniec okresu sprawozdawczego w portfelu Funduszu
znajdowały się przede wszystkim instrumenty finansowe notowane na rynku regulowanym.
W związku z trudną sytuacją na krajowym rynku Fundusz w 2022 roku utrzymywał obniżoną alokację na rynku akcji. Średnia
alokacja w 2022 roku wynosiła 80%. Na koniec grudnia 2022 roku w skład portfel Funduszu wchodziły 54 polskie spółki akcyjne.
Średnie zaangażowanie w 1 spółkę wyniosło 1,73%, a największa pozycja stanowiła 3,69%.
Dla porównania na koniec grudnia 2021 roku portfel Funduszu stanowiło 51 polskich spółek akcyjnych. W relacji do aktywów
Funduszu, średnie zaangażowanie w 1 spółkę wyniosło 1,87%, a największa pozycja stanowiła 4,06%. Średnia alokacja na rynku
akcji w 2021 roku wyniosła 93,16%.
Zobowiązania Funduszu na dzień 31 grudnia 2022 roku 72 tys. złotych.
Fundusz w 2022 roku poniósł koszty w wysokości 398 tys. złotych.
Rachunek wyniku z operacji za okres od 1 stycznia 2022 roku do 31 grudnia 2022 roku wykazał ujemny wynik z operacji
w wysokości 410 tys. złotych.
Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny wyniosła 1.501,46 złotych, co oznacza spadek wartości certyfikatu
inwestycyjnego Funduszu w okresie 4,22%.
2.3 Serie i emisje certyfikatów inwestycyjnych Funduszu
Lp.
Seria
ISIN
Data przydziału
Ilość
przydzielonych
Certyfikatów
Inwestycyjnych
Ilość wykupionych
Certyfikatów
Inwestycyjnych
Saldo na dzień
bilansowy
1.
A
PLC239800079
18.12.2018*
2000
510
1490
2.
B
-
31.01.2019
1180
1180
0
3.
C
PLC239800079
28.02.2019
225
35
190
4.
D
PLC239800079
29.03.2019
242
242
0
5.
G
-
28.06.2019
20
20
0
6.
J
PLC239800079
30.04.2020
3798
3605
193
7.
K
PLC239800079
29.05.2020
373
373
0
8.
L
PLC239800079
30.06.2020
783
733
50
9.
U
PLC239800079
30.07.2021
795
5
790
Razem
2713
*data rejestracji Funduszu w RFI.
Nie występują cechy różniące poszczególne serie certyfikatów inwestycyjnych.
2.4 Informacja o nabyciu certyfikatów własnych, cel ich nabycia, liczba i wartość nominalna, ze wskazaniem jaką część
kapitału wpłaconego reprezentują i ceny nabycia oraz cenie sprzedaży w przypadku ich zbycia
Fundusz nie nabywał certyfikatów własnych. Fundusz w 2022 roku wykupił oraz umorzył 1 006 certyfikatów inwestycyjnych.
Zmiana kapitału wpłaconego (powiększenie kapitału): 0 tys. zł
Zmiana kapitału wypłaconego (zmniejszenie kapitału): 1 347 tys. zł
2.5 Informacje dotycząca wynagrodzenia dodatkowego wypłaconego ze środków Funduszu
W okresie sprawozdawczym zakończonym 31 grudnia 2022 roku zgodnie ze sprawozdaniem finansowym za wskazany okres ze
środków Funduszu nie wypłacono wynagrodzenia dodatkowego.
2.6 Wskazanie czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających istotny wpływ na sprawozdanie
finansowe
5
W okresie sprawozdawczym na wynik operacyjny Funduszu wpływ miał:
1) wynik finansowy na lokatach Funduszu,
2) koszty Funduszu.
Nie wystąpiły zdarzenia o charakterze nietypowym, które miałyby istotny wpływ na wynik Funduszu.
2.7 Zasady sporządzania sprawozdania finansowego
Sprawozdanie finansowe sporządza się w języku polskim i w walucie polskiej. Informacje zawarte w sprawozdaniu finansowym
wykazuje się w tysiącach złotych, z wyjątkiem wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny i wyniku z operacji za okres
przypadającego na certyfikat inwestycyjny.
Zakres informacji ujawnianych w sprawozdaniu finansowym oraz terminy ich przekazywania regulują przepisy:
1) ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (t.j.
Dz. U. z 2022 r. poz. 1523 z późn. zm.) oraz akty wykonawcze do tej ustawy,
2) ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (t.j. Dz. U. z 2023 r. poz. 120 z późn. zm.),
3) rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy
inwestycyjnych (Dz. U. 2007, Nr 249 poz. 1859 z późn. zm.),
4) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) nr 231/2013 z dnia 19 grudnia 2012 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu
Europejskiego i Rady 2011/61/UE w odniesieniu do zwolnień, ogólnych warunków dotyczących prowadzenia działalności,
depozytariuszy, dźwigni finansowej, przejrzystości i nadzoru (Dz.Urz. UE L 83 z 22.03.2013),
5) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2015/2365 z dnia 25 listopada 2015 r. w sprawie przejrzystości
transakcji finansowanych z użyciem papierów wartościowych i ponownego wykorzystania oraz zmiany rozporządzenia
(UE) nr 648/2012 (Dz.Urz. UE L 337 z 23.12.2015),
6) rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 nr. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych
przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych
przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz. U. 2018 poz. 757).
3. CHARAKTERYSTYKA ZEWNĘTRZNYCH I WEWNĘTRZNYCH CZYNNIKÓW ISTOTNYCH DLA ROZWOJU
FUNDUSZU
Na osiągane wyniki Funduszu znaczący wpływ mogą mieć czynniki związane z rynkami finansowymi oraz zarządzaniem
funduszami inwestycyjnymi (w szczególności przychodami i wynikami finansowymi osiąganymi z tego tytułu):
a) zaawansowanie cyklu koniunkturalnego, globalna i lokalna koniunktura gospodarcza, w szczególności kierunek i tempo
zmian PKB oraz inflacji, jak również wartości innych istotnych wskaźników makroekonomicznych,
b) sytuacja na globalnych rynkach finansowych (w szczególności koniunktura na globalnych rynkach akcji, obligacji
i surowców),
c) osiągane wyniki inwestycyjne, zarówno w ujęciu nominalnym jak i relatywnym na tle konkurencji mają wpływ na
dokonywane przez klientów decyzje inwestycyjne w zakresie wyboru funduszu, a tym samym na wielkość aktywów netto
tych funduszy oraz ich przychody i wyniki finansowe,
d) koszty Funduszu, w szczególności opłata za zarządzanie i opłata uzależniona od wyników Funduszu oraz inne kategorie
kosztów,
e) zmiany prawne i regulacyjne, w szczególności zmiany regulacji w zakresie zarządzania, dystrybucji i sprzedaży funduszy
inwestycyjnych.
4. DZIAŁALNOŚĆ FUNDUSZU W ROKU OBROTOWYM I PO JEGO ZAKOŃCZENIU
Zgodnie z danymi przedstawionymi w sprawozdaniu finansowym wartość aktywów netto Funduszu na koniec okresu
sprawozdawczego wyniosła 4,073 mln złotych. Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny na dzień 31 grudnia 2022
roku wyniosła 1.501,46 złotych, co oznacza spadek wartości certyfikatu inwestycyjnego Funduszu w okresie sprawozdawczym
o 4,22%.
Fundusz zrealizował na rzecz Uczestników wypłaty z tytułu wykupu certyfikatów w łącznej kwocie 1,347 mln złotych.
Pomimo bardzo dobrego 2-giego półrocza, na koniec 2022 roku stopa zwrotu była ujemna. Osiągnięty w drugim półroczu
wynik był najwyższy spośród wszystkich funduszy akcji małych i średnich spółek w Polsce zgodnie z klasyfikacją portalu
Analizy.pl. W całym 2022 roku fundusz osiągnął drugą najwyższą stopę zwrotu w grupie.
Zgodnie z prospektem EQUES Akcji Sektora Prywatnego FIZ będzie przeprowadzał cyklicznie co miesiąc kolejne emisje
publiczne certyfikatów inwestycyjnych.
6
Istotnym zdarzeniem mogącym wpływać na wyniki finansowe Funduszu był zbrojny atak Federacji Rosyjskiej na Ukrainę.
Rosyjska agresja ma ogromny wpływ na rynki finansowe, ogranicza skłonność inwestorów do ryzyka i zwiększa zmienność. Na
dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania konflikt w Ukrainie nie ma wpływu na założenie o kontynuacji działalności
Funduszu. Nie stwierdzamy także konieczności wprowadzenia zmian do niniejszego sprawozdania.
4.1 Przewidywany rozwój Funduszu
Przewidywania dotyczące rozwoju Funduszu w kolejnych latach zakładają kontynuowanie i rozwój działalności.
W szczególności planowane są kolejne emisje certyfikatów inwestycyjny Funduszu, z których pozyskane środki będą
inwestowane zgodnie z celem inwestycyjnym Funduszu.
Zarząd Towarzystwa nie stwierdza na dzień podpisania sprawozdania istnienia faktów i okoliczności, które wskazywałyby na
zagrożenia dla możliwości kontynuacji działalności przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesięcy po dniu bilansowym.
5. AKTUALNA I PRZEWIDYWANA SYTUACJA FINANSOWA FUNDUSZU
Sytuacja finansowa Funduszu jest dobra. Wartość posiadanych przez Fundusz środków pieniężnych jest wystarczająca
do regulowania zobowiązań Funduszu.
6. INSTRUMENTY FINANSOWE: GŁÓWNE CZYNNIKI RYZYKA I ZAGROŻENIA, NA KTÓRE FUNDUSZ JEST
NARAŻONY
6.1 CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE BEZPOŚREDNIO Z POLITYKĄ INWESTYCYJNĄ FUNDUSZU
Działalność inwestycyjna Funduszu związana jest z ryzykiem. Należy przez to rozumieć, że ostateczny wynik działalności
inwestycyjnej Funduszu nie jest znany i niesie dla uczestników Funduszu zarówno szansę na osiągnięcie zakładanego efektu,
jak i zagrożenie, że zakładany efekt nie zostanie w ogóle osiągnięty albo będzie istotnie gorszy od pierwotnych założeń.
Poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z działalnością Funduszu jest wysoki. Z tego względu fundusz dedykowany jest
inwestorom o wysokiej tolerancji na ryzyko, dopuszczającym możliwość utraty części, a nawet całości środków finansowych
ulokowanych w Funduszu.
Osiągnięcie celów inwestycyjnych Funduszu jest uzależnione przede wszystkim od właściwego zarządzania i podejmowania
decyzji inwestycyjnych – włączając w to zarządzanie ryzykiem, to jest działanie w taki sposób, aby jego poziom mieścił się
w przyjętych dla Funduszu granicach. Inwestorzy muszą wziąć pod uwagę swoją tolerancję na ryzyko oraz własne cele
inwestycyjne. Ponadto – co najważniejsze, należy zdać sobie sprawę z konsekwencji bezpośredniego wpływu decyzji
inwestycyjnych Funduszu na stopę zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne. Należy mieć również na uwadze, że
ewentualne nietrafne decyzje inwestycyjne Funduszu mogą mieć negatywny wpływ na wartość certyfikatów inwestycyjnych.
RYZYKO RYNKOWE
Ryzyko rynkowe wiąże się z tym, że ceny na rynku finansowym oraz innych powiązanych z nim rynkach ulegają wahaniom.
Oznacza to możliwość osiągnięcia stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a
nawet poniesienia straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego
nabycia) w wyniku niekorzystnych zmian cen rynkowych instrumentów wchodzących w skład portfela inwestycyjnego
Funduszu.
Czynniki ryzyka związane z poszczególnymi rynkami, na których Fundusz może dokonywać inwestycji, zostały opisane poniżej.
Ze względu na stosowaną politykę inwestycyjną, dla Funduszu najistotniejszym źródłem ryzyka rynkowego jest ryzyko
rynku akcji.
RYZYKO RYNKU AKCJI
Ryzyko rynku akcji oznacza możliwość nieosiągnięcia zakładanej stopy zwrotu, a nawet poniesienia przez Fundusz
straty w wyniku spadku cen akcji wchodzących w skład portfela inwestycyjnego Funduszu lub cen instrumentów
pochodnych opartych o akcje albo indeksy giełdowe będących przedmiotem umów zawartych przez Fundusz.
Na ryzyko rynku akcji składają się ryzyko systematyczne całego rynku akcji oraz ryzyko specyficzne poszczególnych
emitentów akcji.
Ryzyko systematyczne jest determinowane czynnikami o charakterze makroekonomicznym i tym samym wpływ na
nie mają zmiany podstawowych parametrów opisujących ogólny stan gospodarki, takich jak: tempo wzrostu
gospodarczego, stopa inflacji, podaż pieniądza, deficyt budżetowy, poziom bezrobocia w gospodarce, kursy
7
walutowe, stopa procentowa oraz inne agregaty polityki pieniężnej. Niekorzystne zmiany sytuacji
makroekonomicznej w tym wypadku mogą negatywnie oddziaływać na ceny akcji i w konsekwencji na wartość
certyfikatów inwestycyjnych. Wraz z postępem procesu globalizacji światowego systemu finansowego, wysoka
i rosnąca korelacja poszczególnych rynków akcji sprawia, że dywersyfikacja lokat Funduszu pomiędzy rynkami akcji
różnych krajów nie pozwala na wyeliminowanie ryzyka systematycznego, które wykazuje tendencję do przyjmowania
charakteru globalnego.
Ryzyko specyficzne związane jest zaś z inwestowaniem w akcje poszczególnych emitentów i dotyczy stricte zagrożeń
wynikających z działalności, którą prowadzą. Wpływ na ryzyko specyficzne emitenta mają m.in.: rynek, na którym
działa (pogorszenie warunków makroekonomicznych w danym segmencie, zmiana ustawodawstwa w zakresie
podatków lub warunków prowadzenia działalności itp.), perspektywy rozwoju, bieżące i prognozowane wyniki
prowadzonej działalności gospodarczej, pozostałe wskaźniki finansowe, w tym struktura finansowania, jakość
organów sprawujących funkcje zarządcze i nadzorcze, struktura akcjonariatu i plany ewentualnych jej zmian.
Polityka inwestycyjna Funduszu dopuszcza możliwość otwierania krótkich pozycji na rynku akcji (poprzez
dokonywanie krótkiej sprzedaży i otwieranie krótkich pozycji w instrumentach pochodnych), które pozwalają
zarabiać na spadkach cen akcji, ale przynoszą straty w przypadku wzrostu ich cen. Otwarcie krótkich pozycji może
powodować, że zależność pomiędzy zmianami koniunktury giełdowej a wartością lokat Funduszu przyjmie charakter
odwrotny – istnieje możliwość spadku wartości lokat Funduszu na skutek wzrostów cen na rynku akcji.
Materializacja ryzyka rynku akcji może skutkować osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne
niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku
wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia). Istotność ryzyka i prawdopodobieństwo jego
ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu przyszłego oraz na
podstawie danych historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako wysokie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Ryzyko systematyczne charakteryzuje się wysokim poziomem niedywersyfikowalności. Fundusz może jednak
próbować ograniczać ryzyko systematyczne poprzez zmniejszanie ekspozycji na rynek akcji, np. poprzez sprzedaż
akcji lub przy użyciu kontraktów terminowych (pozycja short). Działania Funduszu polegają również na bieżącym
monitorowaniu natężenia tego ryzyka oraz ewentualnym reagowaniu na nie w ramach możliwości, mając na uwadze
najlepszy interes Uczestników.
Jeśli chodzi zaś o ryzyko specyficzne, Fundusz stosuje techniki redukujące poziom ewentualnego zagrożenia. Techniki
te polegają przede wszystkim na:
1) dokonywaniu analizy emitentów akcji pod wieloma aspektami, takimi jak m.in.: ocena kondycji finansowej
emitenta, jego otoczenia gospodarczego i prawnego, poziom ryzyka inwestowania w akcje danego emitenta,
wycena wartości tych akcji itp.;
2) stosowaniu dywersyfikacji portfela inwestycyjnego polegającą na tym, że ryzyko specyficzne ulega ograniczeniu
poprzez nabywanie akcji wielu emitentów – dzięki temu ryzyko specyficzne jednego emitenta ma mniejsze
znaczenie w kontekście całego portfela inwestycyjnego Funduszu. Jednocześnie Fundusz unika przy tym
dokonania tzw. przedywersyfikowania objawiającego się tym, że koszty dywersyfikacji (koszty analizy
emitentów, koszty transakcyjne itp.) przewyższają realne korzyści z nabycia akcji emitentów, które nie prowadzą
do mającego znaczenie ograniczania specyficznego ryzyka rynku akcji.
RYZYKO RYNKU TOWARÓW
Polityka inwestycyjna Funduszu dopuszcza możliwość dokonywania przez Fundusz inwestycji na rynkach
towarowych za pośrednictwem towarowych instrumentów pochodnych. Zmiany cen towarowych instrumentów
pochodnych wynikają ze zmian cen towarów giełdowych (towary rozumiane jako wszelkie dobra o charakterze
zamiennym podlegające dostawie, w tym metale, rudy i stopy metali, produkty rolne i energia, oznaczone co do
gatunku rzeczy, mierniki i limity wielkości produkcji lub emisji zanieczyszczeń, dopuszczone do obrotu na giełdach
towarowych) stanowiących bazę towarowego instrumentu pochodnego. Ceny rynkowe towarów giełdowych mogą
podlegać znaczącym wahaniom zarówno z powodów fundamentalnych (zmiany przewidywanego popytu na dany
towar, jego podaży, globalnego poziomu zapasów itp.), jak i z przyczyn o charakterze technicznym (aktywność
spekulacyjna innych inwestorów).
8
Ryzyko rynku towarów oznacza możliwość nieosiągnięcia zakładanej stopy zwrotu, a nawet poniesienia przez
Fundusz straty w wyniku spadku cen towarów stanowiących towarowych instrumentów pochodnych dla towarowych
instrumentów pochodnych będących przedmiotem umów zawartych przez Fundusz.
Polityka inwestycyjna Funduszu dopuszcza możliwość otwierania krótkich pozycji na rynku towarów (poprzez
otwieranie krótkich pozycji w towarowych instrumentach pochodnych), to jest pozycji, które pozwalają zarabiać na
spadkach wartości rynkowej cen towarów, ale przynoszą straty w przypadku wzrostu ich cen. Otwarcie krótkich
pozycji może powodować, że zależność pomiędzy zmianami koniunktury na rynku towarów a wartością lokat
Funduszu przyjmie charakter odwrotny – istnieje możliwość spadku wartości lokat Funduszu na skutek wzrostów cen
na rynku towarów.
Materializacja ryzyka rynku towarów może skutkować osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty
inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty
inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia). Istotność ryzyka oraz
prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu
przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało
ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Fundusz posiada mechanizmy zarządcze, dzięki którym jest w stanie ograniczać ryzyko rynku towarów. Decydujące
znaczenie ma etap podejmowania decyzji o ulokowaniu lub nieulokowaniu aktywów Funduszu na rynku towarowym
poprzez kompleksową analizę inwestycji i ewentualnych czynników determinujących zmaterializowanie się
zagrożenia powodującego nieosiągnięcie zakładanej stopy zwrotu lub poniesienie straty z danej inwestycji. Fundusz
również posiada niekiedy możliwość ograniczania ryzyka rynku towarów na wczesnym etapie za pomocą podjęcia
decyzji o zakończeniu inwestycji przynoszącej straty, zanim straty według prognoz Funduszu zaczną się pogłębiać.
Dodatkowo Fundusz może próbować ograniczać ryzyko rynku towarów poprzez zmniejszanie ekspozycji na tym
rynku, np. przy użyciu kontraktów terminowych (pozycja short).
RYZYKO STÓP PROCENTOWYCH
Stopy procentowe mają przełożenie na stan gospodarek krajów, w tym na rynki finansowe. Decyzje podejmowane
w ramach polityki pieniężnej przez banki centralne odnoszą skutek w postaci poziomu zaciąganych kredytów
i pożyczek, a także poziomu depozytów bankowych w gospodarce. Wzrost stóp procentowych pociąga za sobą
wzrost oprocentowania kredytów oraz depozytów bankowych. Warunki te determinują zaciąganie mniejszej ilości
kredytów. Ponadto wyższe stopy procentowe sprzyjają wpłacaniu oszczędności na oprocentowane depozyty
bankowe, co w ogólnym rozrachunku prowadzi do zmniejszenia ilości pieniędzy w obiegu. Z drugiej strony spadek
stóp procentowych powoduje zwiększenie zdolności kredytowej kredytobiorców oraz obniżenie kosztu zaciągnięcia
kredytów, co zachęca do ich zaciągania. Dodatkowo niższe stopy procentowe przekładają się na niższe
oprocentowanie depozytów bankowych i w konsekwencji na niższe depozyty bankowe. Należy pamiętać, że w dobie
globalizmu decyzje dotyczące wysokości poziomu stóp procentowych podejmowane w różnych państwach mogą się
wzajemnie przenikać i reagować na siebie.
Ryzyko stóp procentowych może się zrealizować w wielu formach.
W kontekście inwestycji aktywów Funduszu w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym ryzyko stóp
procentowych stwarza zagrożenie w obszarze sytuacji finansowej emitenta. Mianowicie wzrost stóp procentowych
może doprowadzić do obniżenia lub nawet utraty płynności emitenta w efekcie zwiększenia się kosztów obsługi długu
lub niemożności pozyskania niezbędnego finansowania na cele, istotne z punktu widzenia emitenta.
W kontekście inwestycji aktywów Funduszu w instrumenty finansowe o charakterze dłużnym – ryzyko stóp
procentowych oznacza przede wszystkim możliwość spadku wartości aktywów netto na skutek wzrostu stóp
procentowych. Wartość instrumentów dłużnych bowiem (dłużne papiery wartościowe, instrumenty rynku
pieniężnego) jest odwrotnie proporcjonalna do zmiany stopy procentowej. Mianowicie wzrost stopy procentowej
wywołuje spadek wartości lub cen instrumentów dłużnych, zaś spadek stóp procentowych wywołuje wzrost wartości
lub cen instrumentów finansowych o charakterze dłużnym. Wynika to z faktu, że zmiana obecnego oprocentowania
na rynku zachęca uczestników rynku finansowego do dokonywania najkorzystniejszych z ich punktu widzenia decyzji
inwestycyjnych, które przyniosą im najwyższe prawdopodobieństwo zrealizowania oczekiwanej stopy zwrotu.
Źródłami ryzyka stopy procentowej są wszystkie czynniki powodujące lub mogące powodować istotne
i nieoczekiwane zmiany jej poziomu. Zaliczyć tu można wzrost stopy inflacji (bieżącej lub prognozowanej)
9
przekładający się na zmianę oczekiwań co do przyszłej polityki pieniężnej banku centralnego, wszystkie inne zmiany
parametrów makroekonomicznych mogących świadczyć o presji płacowej lub cenowej w gospodarce (np. zmiana
poziomu zatrudnienia i średniej płacy, zmiana kursu walutowego, zmiana cen producentów), a także pozostałe
zdarzenia mające wpływ na przepływ kapitału na rynku instrumentów dłużnych, takich jak chociażby pogorszenie
oceny przez inwestorów przyszłej sytuacji fiskalnej kraju.
Przedmiotem lokat Funduszu mogą być również instrumenty pochodne oparte na instrumentach dłużnych (dłużnych
papierach wartościowych lub instrumentach rynku pieniężnego). Ich konstrukcja może powodować odmienne (w tym
także odwrotne) od opisanych powyżej skutki zmian stóp procentowych.
W przypadku zobowiązań Funduszu, oprocentowanych zmienną stopą procentową, wzrost stopy procentowej może
wywołać wzrost wysokości odsetek płaconych od zobowiązań Funduszu i co za tym idzie – spowodować wzrost
wysokości kosztów ponoszonych przez Fundusz.
Materializacja ryzyka stóp procentowych (w którejkolwiek jego postaci opisanej powyżej) może skutkować
osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet
doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej
ceny jego nabycia) w wyniku niekorzystnych zmian cen rynkowych instrumentów wchodzących w skład portfela
inwestycyjnego Funduszu. Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego wystąpienia, w szczególności na
podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, z
uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Zarządzanie ryzykiem stóp procentowych przez Fundusz polega na bieżącej analizie wymienionych czynników
odpowiedzialnych za kształtowanie się poziomu stóp procentowych. Fundusz próbuje oszacować wpływ zmian stóp
procentowych na emitentów instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela inwestycyjnego Funduszu,
ocenić prawdopodobieństwo spadku wartości dłużnych papierów wartościowych i ewentualnie dostosowywać
poziom zaangażowania aktywów Funduszu w takie instrumenty finansowe, w zależności od prognozowanych
zagrożeń.
W przypadku zaciągniętych zobowiązań przez Fundusz – analizuje się i dąży się do zorganizowania mechanizmów
zabezpieczających Fundusz przed ewentualnym wzrostem kosztów obsługi długu, mogącym prowadzić w efekcie do
obniżenia zakładanej stopy zwrotu z inwestycji. Metodą taką może być m.in. ulokowanie środków finansowych
w instrumenty finansowe oprocentowane zmienną stopą procentową.
RYZYKO KURSU WALUTOWEGO
Polityka inwestycyjna Funduszu dopuszcza możliwość nabywania przez Fundusz walut obcych, lokowania aktywów
Funduszu w instrumenty denominowane w walutach obcych oraz otwieranie pozycji w instrumentach pochodnych,
dla których instrumentem bazowym jest waluta obca. Fundusz może także zaciągać zobowiązania denominowane
w walutach obcych.
Ryzyko walutowe oznacza możliwość poniesienia przez Fundusz straty na skutek spadku wartości lokat Funduszu
denominowanych w walutach obcych, w wyniku wzrostu kursu złotego do walut obcych, w których notowane lub
denominowane są te lokaty Funduszu lub możliwość wzrostu wartości zobowiązań Funduszu denominowanych
w walutach obcych w wyniku spadku kursu złotego do walut obcych, w których wyrażone są zobowiązania Funduszu.
Materializacja ryzyka kursu walutowego (w którejkolwiek jego postaci opisanej powyżej) może skutkować
osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, nawet może
doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej
ceny jego nabycia). Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie
aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, z uwzględnieniem
polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Fundusz może zastosować mechanizmy zabezpieczające wartość lokat denominowanych w walucie obcej, które mają
na celu niwelowanie wpływu wahań kursu waluty obcej na wartość aktywów, takie jak np.: zabezpieczanie pozycji
przy użyciu kontraktów forward na waluty, czy swapy walutowe.
10
RYZYKO DŹWIGNI FINANSOWEJ
Polityka inwestycyjna Funduszu dopuszcza stosowanie przez Fundusz dźwigni finansowej. Dźwignia finansowa polega na
pożyczaniu kapitału w celu jego dalszej inwestycji. Dźwigni finansowa stosowana jest dla zwielokrotnienia zysków i działa
w przypadku osiągania stopy zwrotu z inwestycji przewyższającej koszt pożyczonego kapitału.
Ryzyko dźwigni finansowej polega na możliwości poniesienia przez Fundusz straty na skutek nietrafnych decyzji
inwestycyjnych lub wszelkich innych zdarzeń powodujących, że stopa zwrotu z lokat Funduszu jest niższa od stopy
oprocentowania pożyczonego kapitału, stosowanie dźwigni finansowej prowadzi do zwielokrotnienia strat w porównaniu do
inwestycji, które nie korzystają z tego mechanizmu. Ryzyko dźwigni finansowej występuje w szczególności w przypadku
zaciągania przez Fundusz kredytów lub pożyczek, zawieranych przez Fundusz umów mających za przedmiot Instrumenty
Pochodne lub Towarowe Instrumenty Pochodne oraz nabywania przez Fundusz tytułów uczestnictwa w takich funduszach
portfelowych (ETF – Exchange Traded Funds), które zawierają w swej konstrukcji mechanizm dźwigni finansowej.
Materializacja ryzyka dźwigni finansowej może skutkować osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne
niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości
certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia). Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się,
w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych
historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako wysokie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Ryzyko dźwigni finansowej zostało przewidziane, a mechanizm zarządczy tym ryzykiem został opracowany na etapie
nadawania Statutu przez Towarzystwo. Fundusz stosuje się do limitów określonych w Statucie i przepisach prawa. Ponadto
korzystanie z dźwigni finansowej uzależnione jest od decyzji zarządzającego, opartej o ocenę poziomu potencjalnego zysku
względem ryzyka.
RYZYKO ZWIĄZANE Z ZAWIERANIEM UMÓW, KTÓRYCH PRZEDMIOTEM SĄ INSTRUMENTY POCHODNE
Ryzyko związane z zawieraniem umów których przedmiotem są Instrumenty Pochodne oznacza możliwość poniesienia przez
Fundusz straty w wyniku zmian cen niekorzystnych z punktu widzenia pozycji zajmowanych przez Fundusz w Instrumentach
Pochodnych. Na ryzyko instrumentów pochodnych mogą składać się: ryzyko bazy instrumentu pochodnego (w zależności od
instrumentu stanowiącego bazę instrumentu pochodnego mogą to być niektóre lub wszystkie czynniki ryzyka wymienione
w niniejszym rozdziale) ryzyko odchylenia wyceny instrumentu pochodnego od wyceny instrumentu bazowego; ryzyko
niedopasowania pozycji zabezpieczanej i zabezpieczającej. Zawarcie umowy mającej za przedmiot niewystandaryzowane
instrumenty pochodne wiąże się dodatkowo z ryzykiem kontrahenta.
Z inwestowaniem w instrumenty pochodne związane jest również ryzyko dźwigni finansowej. Charakter tego ryzyka oraz
metody zarządzania nim zostały opisane we wcześniejszej części niniejszego dokumentu.
Materializacja ryzyka związanego z zawieraniem umów, których przedmiotem są Instrumenty Pochodne, może skutkować
osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do
straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia).
Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej,
estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu,
zostało ocenione jako wysokie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Fundusz zarządza ryzykiem związanym z zawieraniem umów, których przedmiotem są instrumenty pochodne m.in. poprzez
odpowiedni dobór lokat Funduszu stanowiących instrumenty pochodne i ich monitorowanie, uwzględnianie ekspozycji
uzyskiwanej poprzez instrumenty pochodne w limitach koncentracji oraz kontrolę poziomu i limitu ekspozycji AFI (dźwigni
finansowej). Fundusz kontroluje ponadto poziom i dokonuje inwestycji w ramach ustalonych limitów ryzyka kontrahenta
rozumianego jako niezrealizowany zysk Funduszu w Niewystandaryzowanych Instrumentach Pochodnych.
RYZYKO ZWIĄZANE Z TRANSAKCJAMI KRÓTKIEJ SPRZEDAŻY
Krótka sprzedaż jest specyficznym rodzajem transakcji, który zasadniczo składa się z dwóch etapów. Pierwszy z nich – otwarcie
pozycji, polega na tym, że sprzedaje się uprzednio pożyczone instrumenty finansowe. Drugi z nich – zamknięcie pozycji, polega
zaś na tym, że instrumenty finansowe nabywa się, a następnie zwraca podmiotowi, od którego zostały pożyczone. Różnica
między ceną sprzedaży instrumentów finansowych otrzymaną przez Fundusz, a ceną nabycia tych instrumentów finansowych
zapłaconą przez Fundusz, po odjęciu kosztów, stanowi wynik Funduszu z transakcji.
11
Transakcja przynosi zysk, jeżeli instrumenty finansowe będące przedmiotem krótkiej sprzedaży zostały odkupione po cenie
niższej od ceny, po której zostały wcześniej sprzedane. Od chwili skorzystania z mechanizmu krótkiej sprzedaży cena rynkowa
instrumentu finansowego powinna spaść. W przeciwnym przypadku transakcja przynosi stratę.
Transakcje krótkiej sprzedaży pozwalają więc zarabiać na spadkach cen instrumentów finansowych.
Ryzyko związane z transakcjami krótkiej sprzedaży polega przede wszystkim na możliwości poniesienia przez Fundusz strat na
skutek realizacji nietrafionych decyzji inwestycyjnych i wzrostu cen instrumentów finansowych będących przedmiotem krótkiej
sprzedaży.
Z transakcjami krótkiej sprzedaży może wiązać się dodatkowe ryzyko polegające na tym, że podmiot, od którego instrumenty
finansowe zostały pożyczone przez Fundusz może zażądać ich zwrotu (jeżeli umowa pożyczki zawarta z tym podmiotem
zawiera takie uprawnienie), zmuszając tym samym Fundusz do zamknięcia pozycji w niekorzystnym momencie, co może mieć
negatywny wpływ wynik takiej transakcji.
Materializacja ryzyka związanego z transakcjami krótkiej sprzedaży może skutkować osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji
w certyfikaty inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty
inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia). Istotność ryzyka oraz
prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu
przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako
wysokie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Fundusz dokłada należytej staranności do procesu analizy określonego instrumentu finansowego mającego być przedmiotem
umowy krótkiej sprzedaży, zwłaszcza w zakresie prawdopodobieństwa zrealizowania się zakładanego scenariusza spadku ceny
tego instrumentu finansowego na rynku publicznym. Dokonując inwestycji przy użyciu krótkiej sprzedaży Fundusz wybiera
takie instrumenty finansowe, które cechują się wysokim poziomem płynności (tzn. zachodzi wysoki stopień
prawdopodobieństwa nabycia lub zbycia danych instrumentów finansowych w określonym czasie bez narażenia Aktywów na
utratę wartości).
RYZYKO KREDYTOWE
Ryzyko kredytowe, związane z możliwością inwestowania przez Fundusz w dłużne papiery wartościowe, jest ryzykiem
przejawiającym się w różnych postaciach. Dwoma podstawowymi i najbardziej powszechnymi kategoriami klasyfikacji są: (i)
ryzyko niedotrzymania warunków, które rozpatrywane jest w wyłącznie w negatywnym charakterze oznaczającym możliwości
niedotrzymania warunków przez emitenta, to jest brakiem jego zdolności do obsługiwania wierzytelności Funduszu oraz (ii)
ryzyko wiarygodności kredytowej o charakterze neutralnym przejawiające się poprzez obniżenie wiarygodności kredytowej
emitenta (aspekt negatywny) oraz podwyższenie wiarygodności kredytowej emitenta (aspekt pozytywny).
Ryzyko kredytowe oznacza w praktyce możliwość spadku wartości lokat Funduszu w wyniku pogorszenia wiarygodności
kredytowej emitenta powodującej spadek cen albo częściową lub całkowitą utratę wartości przez instrumenty dłużne (dłużne
papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego) będące przedmiotem lokat Funduszu. Pogorszenie wiarygodności
kredytowej jest następstwem pogorszenia perspektyw rozwoju emitenta z przyczyn leżących po stronie emitenta jak
i niezależnych od niego zmian warunków otoczenia rynkowego, ekonomicznego, prawnego, technicznego w jakich działa
emitent lub jego branża, ale także wszelkich innych istotnych zdarzeń, w tym także zdarzeń jednorazowych oraz zdarzeń
losowych, których następstwem jest zmniejszenie zdolności emitenta do regulacji zobowiązań zarówno bieżących jak
i przyszłych.
Ryzyko kredytowe oznacza również możliwość poniesienia przez Fundusz straty w wyniku niewywiązywania się ze swoich
zobowiązań przez kontrahentów, z którymi zostały zawarte przez Fundusz umowy dotyczące Papierów Wartościowych lub
Instrumentów Pochodnych jeśli transakcje te nie są objęte systemem gwarantowania rozliczeń.
Materializacja ryzyka kredytowego może skutkować osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne niższej
w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu
inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia). Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na
podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, z uwzględnieniem
polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako średnie.
12
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Ryzyko kredytowe ograniczane jest przez Fundusz już na etapie wyboru instrumentów finansowych lub przed zaciągnięciem
konkretnego zobowiązania, obciążonych tym ryzykiem. Następczą formą kontroli ryzyka kredytowego praktykowaną przez
Fundusz jest bieżąca analiza zmieniających się czynników ryzyka kredytowego oraz elastyczne dostosowywanie swoich działań
do poziomu jego natężenia. Dodatkowo Fundusz stosuje dywersyfikację instrumentów finansowych, w które lokuje Aktywa.
Poprzez dywersyfikację Fundusz na bieżąco dąży do niwelowania poziomu ryzyka.
RYZYKO INWESTOWANIA W JEDNOSTKI UCZESTNICTWA, CERTYFIKATY INWESTYCYJNE I TYTUŁY UCZESTNICTWA
Ryzyko inwestowania w jednostki uczestnictwa innych funduszy inwestycyjnych otwartych mających siedzibę na terytorium
Rzeczypospolitej Polskiej, certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych mających siedzibę na terytorium
Rzeczypospolitej Polskiej, tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne oraz tytuły uczestnictwa emitowane
przez instytucje wspólnego inwestowania mające siedzibę za granicą oznacza możliwość poniesienia przez Fundusz straty
w wyniku niekorzystnych zmian cen lub wartości aktywów netto przypadających na te jednostki, certyfikaty inwestycyjne
lub tytuły uczestnictwa. Ryzyko inwestowania w jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne lub tytuły uczestnictwa ma
charakter wtórny, a jego podstawowym źródłem są kategorie lokat, w które lokuje Fundusz lub instytucja emitująca jednostki,
certyfikaty inwestycyjne lub tytuły uczestnictwa. W zależności od jej polityki inwestycyjnej zastosowanie mogą mieć niektóre
lub wszystkie czynniki wymienione w niniejszym rozdziale.
Ponadto inwestowanie w jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne i tytuły uczestnictwa związane jest z ryzykiem
niekorzystnego wpływu na wartość takich lokat wynikającą z braku wpływu Funduszu na strukturę portfela lokat
i podejmowane decyzje inwestycyjne przez zarządzających tymi funduszami oraz instytucje wspólnego inwestowania, brakiem
wpływu na zmiany zarządzających, zmiany polityki inwestycyjnej czy stylu zarządzania daną instytucją. Ten rodzaj inwestycji
związany jest również z ryzykiem wyceny lokat danego funduszu lub instytucji wspólnego inwestowania w sposób odmienny
niż dokonywana przez Fundusz, gdy nabywa te instrumenty bezpośrednio.
Materializacja ryzyka inwestowania w jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne i tytuły uczestnictwa może skutkować
osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do
straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia).
Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej,
estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu,
zostało ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Ryzyko inwestowania w jednostki uczestnictwa, certyfikaty inwestycyjne i tytuły uczestnictwa może być ograniczane poprzez
stosowanie odpowiedniego poziomu dywersyfikacji lokat tego rodzaju. Metoda ta polega na nabywaniu produktów funduszy
inwestycyjnych charakteryzujących się odmienną specyfiką, w tym m.in. różnoraką polityką inwestycyjną funduszy
inwestycyjnych, lokatami tych funduszy i innym poziomem ryzyka obarczającego te lokaty. Dokonując dywersyfikacji Fundusz
bierze również pod uwagę poziom skorelowania portfeli inwestycyjnych funduszy względem siebie.
RYZYKO ZRÓWNOWAŻONEGO ROZWOJU
Zgodnie z art. 6 ust. 1 i 3 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) 2019/2088 z dnia 27 listopada 2019 r. w sprawie
ujawniania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych (dalej: „Rozporządzenie SFDR”)
oraz na podstawie przyjętej przez Towarzystwo strategii dotyczącej wprowadzania do działalności ryzyk dla zrównoważonego
rozwoju w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych, Towarzystwo informuje, że w procesie podejmowania decyzji
inwestycyjnych w odniesieniu do Funduszu bierze pod uwagę ryzyka dla zrównoważonego rozwoju, w rozumieniu
Rozporządzenia SFDR. Zarządzanie ryzykiem dla zrównoważonego rozwoju może być włączone do procesu inwestycyjnego w
różnym zakresie, w zależności od prowadzonej w danym momencie strategii inwestycyjnej Funduszu.
Inwestycje, które posiadają niższe wskaźniki ochrony środowiska naturalnego, spraw społecznych lub ładu korporacyjnego, nie
muszą być tożsame z inwestycjami o niższej stopie zwrotu ważonej ryzykiem. Wobec powyższego dokonywana przez
Towarzystwo ocena ryzyka związanego ze zrównoważoną działalności nie służy odrzuceniu inwestycji, ale przyczynia się do
prezentacji pełnego obrazu szans i zagrożeń z nią związanych w kontekście czynników zrównoważonego rozwoju.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
W procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych Towarzystwo stosuje listy wykluczeń (sektorowe wyłączenia z możliwości
inwestycyjnych w związku z przedmiotem działalności) oraz korzysta z wewnętrznego ratingu spółek zakwalifikowanych jaki
spełniające kryteria zrównoważonego rozwoju oraz tych kryteriów niespełniające (aktywa NON-ESG). Towarzystwo
13
zarządzając funduszem stosuje mechanizmy ograniczania maksymalnego zaangażowania w aktywach funduszu emitentów
NON-ESG.
Zarządzanie ryzykiem dla zrównoważonego rozwoju Funduszu opiera się w szczególności na analizie emitentów instrumentów
dłużnych na poziomie krajowym - w szczególności obligacje skarbowe oraz obligacje korporacyjne, a także krajowych i
zagranicznych instrumentów udziałowych (akcje, instrumenty pochodne). Analiza ta obejmuje weryfikację czy dany emitent
przyjął strategię odnoszącą się do wprowadzania do działalności ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w procesie podejmowania
decyzji inwestycyjnych, weryfikowaniu jej postanowień, monitorowaniu efektów zewnętrznych jakie generują emitenci, którzy
uwzględniają w procesie inwestycyjnym ryzyka dla zrównoważonego rozwoju oraz powiązane z tym szanse i ryzyka.
RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZMIANAMI PRAWNYMI LUB PODATKOWYMI EMITENTÓW
Ryzyko związane ze zmianami prawnymi lub podatkowymi emitentów oznacza możliwość poniesienia przez Fundusz strat
w następstwie zmian prawnych w zakresie regulacji, którym podlegają emitenci instrumentów finansowych wchodzących
w skład portfela inwestycyjnego Funduszu. Zmiany te mogą dotyczyć otoczenia prawnego, w którym dany emitent prowadzi
zorganizowaną działalność zarobkową, powodując obniżenie rentowności wykonywania tej działalności lub zmiany zasad
podatkowych prowadzące w konsekwencji do obniżenia efektywności zarobkowej emitenta, co może znajdywać
odzwierciedlenie w wycenie instrumentów finansowych tych emitentów. Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego
ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji, estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych
historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Ryzyko zmian w regulacjach prawnych lub podatkowych dotyczących emitentów instrumentów finansowych wchodzących w
skład portfela inwestycyjnego Funduszu, klasyfikuje się do źródeł ryzyka dywersyfikowalnego. Fundusz dąży do ograniczania
ryzyka prawnego i podatkowego stosując dywersyfikację sektorową portfela inwestycyjnego, nabywając prawo udziałowe w
spółkach podlegających odrębnym regulacjom prawnym – zmniejszając tym samym wpływ zmian legislacyjnych na
rentowność portfela inwestycyjnego Funduszu.
RYZYKO ZMIAN W REGULACJACH PRAWNYCH DOTYCZĄCYCH FUNDUSZU, W SZCZEGÓLNOŚCI W ZAKRESIE PRAWA PODATKOWEGO
Ryzyko to wiąże się z możliwością zmian uregulowań prawnych dotyczących zasad funkcjonowania rynku kapitałowego oraz
zasad opodatkowania zysków kapitałowych. Istnieje możliwość wprowadzenia przez ustawodawcę krajowego regulacji
prawnych, które utrudnią lub uniemożliwią realizację przez Fundusz zakładanej polityki inwestycyjnej.
W przypadku wprowadzenia lub zmiany wysokości opodatkowania funduszy inwestycyjnych może nastąpić obniżenie stóp
zwrotu z inwestycji. Istnieje ryzyko niedostosowania działalności Funduszu do zmian przepisów prawa podatkowego oraz
ryzyko niekorzystnej wykładni przepisów podatkowych przez organy podatkowe w odniesieniu do Funduszu. Ponadto istnieje
możliwość zwiększenia obciążeń podatkowych przychodów osiąganych z tytułu uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych,
które spowoduje zmniejszenie opłacalności inwestowania w certyfikaty inwestycyjne.
Ponadto zwraca się uwagę na fakt, że wynagrodzenie Towarzystwa za zarządzanie Funduszem oraz opłata dystrybucyjna nie
obejmuje podatku od towarów i usług. Na mocy artykułu 43 ustęp. 1 punkt 12 litera a) ustawy z dnia 11 marca 2004 roku
o podatku od towarów i usług (t. j. Dz.U. z 2022, poz. 931 z późn. zm.), zwolnione od podatku są usługi zarządzania funduszami
inwestycyjnymi. W przypadku zmiany obowiązującego stanu prawnego, wynagrodzenie Towarzystwa za zarządzanie
Funduszem oraz opłata dystrybucyjna zostaną podwyższone o wartość należnego podatku od towarów i usług, zgodnie
z przepisami obowiązującymi w momencie powstania obowiązku podatkowego.
Ryzyko zmian w regulacjach prawnych zawiera również ryzyko prawne zmian w regulacjach prawa odnoszących się do
katalogu dopuszczalnych lokat oraz do limitów inwestycyjnych Funduszu. Zmiany w tym zakresie mogą wymagać zmiany
konstrukcji portfela inwestycyjnego Funduszu lub prowadzonej przez Fundusz polityki inwestycyjnej.
Materializacja ryzyka związanego ze zmianami prawnymi lub podatkowymi może skutkować osiągnięciem stopy zwrotu
z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do straty z inwestycji
w certyfikaty inwestycyjne (spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia). Istotność ryzyka oraz
prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji, estymacji stanu przyszłego oraz na
podstawie danych historycznych, zostało ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Wyżej opisane ryzyko zmian w regulacjach prawnych dotyczących Funduszu, w szczególności w zakresie prawa podatkowego
charakteryzuje się wysokim stopniem niedywersyfikowalności. Działania Funduszu polegają na bieżącym obserwowaniu zmian
legislacyjnych, także w fazie projektowania oraz określaniu ewentualnych strategii działania mających na celu zmniejszenie lub
14
uniknięcie urzeczywistnienia się ryzyka. Tym niemniej mogą zaistnieć niekorzystne transformacje prawne, na które Fundusz nie
będzie w stanie zareagować, co doprowadzi do spadku Wartości Aktywów Netto.
RYZYKO SIŁY NABYWCZEJ (INFLACJI)
Inflacja sprawia, że realna stopa zwrotu (z uwzględnieniem wartości nabywczej) z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne może
okazać się istotnie niższa od nominalnej stopy zwrotu, szczególnie w przypadku nieoczekiwanego wzrostu wskaźnika inflacji
w czasie trwania inwestycji.
Materializacja ryzyka siły nabywczej (inflacji) może skutkować osiągnięciem realnej stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty
inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej. Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w
szczególności na podstawie aktualnej sytuacji, estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych historycznych, zostało
ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Fundusz stosuje mechanizmy zarządcze ryzykiem inflacji polegające na bieżącym monitorowaniu poziomu inflacji, jak i
prognoz jego zmian. W sytuacji oczekiwania znacznego wzrostu inflacji Fundusz może nabywać aktywa, których ceny są
pozytywnie skorelowane ze stopą inflacji, np. w obligacje indeksowane o wskaźnik inflacji.
RYZYKO KONCENTRACJI AKTYWÓW LUB RYNKÓW
Koncentracja jest miarą zaangażowania Funduszu w dane aktywo lub rynek (wyrażoną, najczęściej procentowo, jako stosunek
wartości inwestycji w dane aktywo lub rynek względem wartości wszystkich Aktywów). Ryzyko związane z koncentracją
aktywów lub rynków oznacza możliwość poniesienia przez Fundusz straty w wyniku, niekorzystnych zmian cen lub wartości
danej lokaty, kategorii lokat lub danego rynku w przypadku koncentracji działalności inwestycyjnej Funduszu w tej kategorii
lokat lub na tym rynku.
Materializacja ryzyka koncentracji Aktywów lub rynków może skutkować osiągnięciem stopy zwrotu z inwestycji w certyfikaty
inwestycyjne niższej w stosunku do oczekiwanej, a nawet doprowadzić do straty z inwestycji w certyfikaty inwestycyjne
(spadku wartości certyfikatu inwestycyjnego poniżej ceny jego nabycia). Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego
ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, estymacji stanu przyszłego oraz na podstawie danych
historycznych, z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej Funduszu, zostało ocenione jako średnie.
CZYNNIKI RYZYKA WYNIKAJĄCE ZE SPECYFIKI CERTYFIKATU
RYZYKO ZWIĄZANE Z INWESTOWANIEM W PAPIERY WARTOŚCIOWE ORAZ KURSEM CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH
Inwestor nabywający certyfikaty inwestycyjne powinien zdawać sobie sprawę z ryzyka bezpośredniego inwestowania w
papiery wartościowe. Ryzyko takie związane jest z nieprzewidywalnością zmian ceny rynkowej, zarówno w krótszym, jak i
dłuższym okresie. Cena rynkowa certyfikatów inwestycyjnych może podlegać znacznym wahaniom, w zależności od
kształtowania się relacji podaży do popytu. Znacznym zmianom może ulegać również wolumen obrotu. Kurs certyfikatów
inwestycyjnych i płynność ich obrotu na rynku regulowanym (rynku podstawowym) nie zależy od Funduszu, lecz od popytu i
podaży kształtowanych przez Inwestorów. W związku z tym istnieje ryzyko, że Inwestorzy nie będą mogli zbyć posiadanych
certyfikatów inwestycyjnych po satysfakcjonującej cenie w dowolnym terminie. Istnieje także ryzyko poniesienia
ewentualnych strat wynikających ze sprzedaży Certyfikatów po cenie niższej niż wyniosła cena ich zakupu na rynku lub objęcia
w ofercie publicznej. Jeżeli zatem inwestor będzie chciał wycofać się z inwestycji w okresach pomiędzy dniami wykupu, będzie
to możliwe tylko poprzez ich zbycie. To z kolei co będzie możliwe na przykład na rynku regulowanym (rynku podstawowym),
ale także poza obrotem giełdowym.
Emitent na podstawie aktualnej sytuacji rynkowej, a także na podstawie wiedzy historycznej, ocenia ryzyko oraz
prawdopodobieństwo jego wystąpienia jako wysokie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Uczestnik Funduszu może wyjść z inwestycji składając Funduszowi żądanie wykupu posiadanych certyfikatów inwestycyjnych.
Wykup będzie wówczas następował na zasadach wskazanych w Statucie, w szczególności będzie przeprowadzony po cenie
odpowiadającej wartości aktywów netto na certyfikat – cena ta nie będzie zatem zależna od notowań rynkowych.
RYZYKO BRAKU MOŻLIWOŚCI OBROTU CERTYFIKATAMI NA SKUTEK ICH NIEDOPUSZCZENIA DO OBROTU GIEŁDOWEGO, JEGO ZAWIESZENIA ALBO
WYKLUCZENIA CERTYFIKATÓW Z OBROTU
Fundusz jest funduszem publicznym w rozumieniu Ustawy o Funduszach Inwestycyjnych. Wynika z tego obowiązek
podejmowania przez Fundusz działań zmierzających do dopuszczenia certyfikatów inwestycyjnych do obrotu na rynku
regulowanym (rynku podstawowym) organizowanym przez GPW, a w przypadku, gdyby nie było to możliwe – w
15
Alternatywnym Systemie Obrotu. Jakkolwiek emitent podejmie wszystkie działania w tym kierunku, to ostateczna decyzja w
przedmiocie dopuszczenia i wprowadzenia certyfikatów inwestycyjnych do obrotu, należała będzie do jego organizatora – tj.
do GPW.
Opis działań Funduszu w zakresie dopuszczenia i wprowadzenia certyfikatów inwestycyjnych do obrotu na rynku
podstawowym i/lub w alternatywnym systemie obrotu został zamieszczony w Rozdziale IV. punkt 6.1. prospektu emisyjnego
Funduszu.
Po dopuszczeniu certyfikatów inwestycyjnych do obrotu giełdowego, w przypadkach określonych Regulaminem Giełdy, Zarząd
GPW może zawiesić obrót certyfikatami. Zarząd GPW musi zawiesić obrót, jeżeli zażąda tego KNF zgłoszone zgodnie z
przepisami Ustawy o Obrocie.
Wykluczenie certyfikatów inwestycyjnych skutkowałoby natomiast tym, że – w przeciwieństwie do zawieszenia – nie byłoby
możliwe wznowienie obrotu po ustaniu przyczyny zawieszenia. Zarząd GPW może wykluczyć certyfikaty inwestycyjne, jeżeli (i)
przestaną spełniać warunki dopuszczenia do obrotu giełdowego, (ii) jeżeli Emitent uporczywie narusza przepisy obowiązujące
na Giełdzie, (iii) na wniosek Emitenta, (iv) jeżeli Zarząd GPW uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników
obrotu, (v) wskutek podjęcia decyzji o połączeniu emitenta, jego podziale lub przekształceniu, (vi) jeżeli w ciągu trzech
ostatnich miesięcy nie dokonano żadnych transakcji giełdowych na Certyfikatach, (vii) wskutek podjęcia przez emitenta
działalności zabronionej przez obowiązujące przepisy prawa, (viii) wskutek otwarcia likwidacji Funduszu.
W przypadku odmowy dopuszczenia, wykluczenia, a także w okresie zawieszenia obrotu certyfikatami inwestycyjnymi,
uczestnik nie może zbyć ich na rynku zorganizowanym. Wówczas zbycie lub nabycie Certyfikatu może nastąpić wyłącznie poza
rynkiem, w drodze transakcji dwustronnych. Takie zdarzenie nie wpływa także na wykupywanie certyfikatów inwestycyjnych
przez Fundusz. Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie danych
historycznych i estymacji, zostało ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Fundusz dokłada najwyższej staranności w zakresie spełnienia przez certyfikaty inwestycyjne, jak i przez samego emitenta
warunków dopuszczenia do obrotu giełdowego. Fundusz dochowuje najwyższej staranności w celu niedopuszczenia do
spełnienia przesłanek do zawieszenia albo wykluczenia z obrotu certyfikatów. W tym celu Fundusz oraz Towarzystwo angażują
środki własne oraz zewnętrznych doradców, których zadaniem jest zapewnienie stałego spełniania warunków do obrotu
certyfikatami inwestycyjnymi.
RYZYKO NIEDOJŚCIA EMISJI OFEROWANYCH CERTYFIKATÓW DO SKUTKU
W przypadku niedojścia emisji oferowanych Certyfikatów do skutku, podmioty, które złożyły zapis na oferowane certyfikaty
oraz dokonały wpłaty na jego opłacenie, nie będą mogły dysponować wpłaconymi środkami pieniężnymi do czasu ich zwrotu
przez Fundusz. Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie danych
historycznych i estymacji, zostało ocenione jako średnie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
Fundusz dokłada należytej staranności mającą na celu dojście do skutku emisji oferowanych certyfikatów, zwłaszcza
przykładając uwagę do kwestii organizacyjnej emisji, w tym od strony prawnej. Uwzględniając ryzyko zmaterializowania się
tego ryzyka Fundusz jest przygotowany na realizację procesów, które umożliwią zwrot wpłaconych środków pieniężnych
osobom, w najkrótszym możliwym czasie.
RYZYKO ZMIANY TERMINÓW / ODWOŁANIA EMISJI PRZEZ FUNDUSZ
Fundusz może zmienić terminy rozpoczęcia lub zakończenia przyjmowania zapisów albo odwołać przyjmowanie zapisów na
oferowane certyfikaty danej emisji, przy czym taką informację przekazuje się w formie komunikatu aktualizującego, nie
później niż w dniu poprzedzającym odpowiednio dzień rozpoczęcia lub zakończenia przyjmowania zapisów, który ulega
zmianie albo dzień rozpoczęcia zapisów, które zostają odwołane, z zastrzeżeniem zdania poniżej. Ww. komunikat aktualizujący
w sprawie zmiany terminu rozpoczęcia lub zakończenia przyjmowania zapisów albo odwołania przyjmowania zapisów na
oferowane certyfikaty danej emisji zostanie równocześnie przekazany do Komisji, również przed udostępnieniem prospektu
emisyjnego do publicznej wiadomości.
Ponadto Fundusz może podjąć decyzję o odwołaniu wszystkich ofert publicznych będących przedmiotem prospektu
emisyjnego oraz o rezygnacji z ubiegania się o dopuszczenie wszystkich istniejących certyfikatów inwestycyjnych do obrotu na
rynku regulowanym (rynku podstawowym). Odwołanie wszystkich ofert publicznych oferowanych certyfikatów spowoduje
wygaśniecie ważności Prospektu emisyjnego z dniem:
16
1) przekazania przez Fundusz do Komisji Nadzoru Finansowego oświadczenia o rezygnacji odpowiednio z dokonania
wszystkich ofert publicznych będących przedmiotem prospektu emisyjnego, oraz o rezygnacji z ubiegania się o
dopuszczenie wszystkich papierów wartościowych do obrotu na podstawie prospektu emisyjnego, który nie został
jeszcze udostępniony do publicznej wiadomości albo
2) ogłoszenia przez Fundusz, informacji odpowiednio o odwołaniu wszystkich ofert publicznych będących przedmiotem
Prospektu emisyjnego oraz o rezygnacji z ubiegania się o dopuszczenie wszystkich papierów wartościowych do obrotu,
na podstawie Prospektu emisyjnego, który już został udostępniony do publicznej wiadomości.
Zmiana terminu zakończenia przyjmowania zapisów na oferowane certyfikaty danej emisji polegająca na skróceniu terminu
przyjmowania zapisów może nastąpić nie później niż w dniu poprzedzającym ponownie wyznaczony termin zakończenia
przyjmowania zapisów.
W przypadku zmiany terminów emisji istnieje ryzyko, że Inwestor nie będzie mógł złożyć zapisu na oferowane certyfikaty
w zaplanowanym przez siebie terminie, co w rezultacie może doprowadzić do zaistnienia przyczyn uniemożliwiających
dokonanie skutecznego zapisu. W przypadku wydłużenia okresu trwania zapisów na oferowane certyfikaty, również termin
dokonania przydziału oferowanych certyfikatów inwestycyjnych przesunie się w czasie. Późniejsze dokonanie przydziału
oferowanych certyfikatów inwestycyjnych wiązać się będzie w szczególności, z tym, że inwestor będzie mógł rozporządzać
oferowanymi certyfikatami inwestycyjnymi oraz realizować prawa z tytułu ich posiadania w późniejszym terminie.
Istotność powyższego ryzyka Fundusz ocenia jako średnią. Terminy emisji oraz jej potencjalne powodzenia mogą być
uzależnione od czynników, na które Fundusz nie ma wpływu jak choćby dalszy rozwój pandemii spowodowanej wirusem SARS-
Cov-2 i jej konsekwencjami dla gospodarki. W przypadku dalszego rozwoju pandemii, jak również innych zdarzeń o charakterze
zewnętrznym Fundusz może być zmuszony do przesunięcia lub odwołania oferty, co może mieć negatywny wpływ na osiągane
przez niego wyniki finansowe.
RYZYKO SKUTKÓW EKONOMICZNYCH PRZEJĘCIA ZARZĄDZANIA FUNDUSZEM PRZEZ DEPOZYTARIUSZA
Zgodnie z art. 30 ust. 22 statutu Funduszu: „W przypadku wydania decyzji o cofnięciu zezwolenia na wykonywanie działalności
przez Towarzystwo lub wygaśnięcia takiego zezwolenia, od dnia wydania decyzji o cofnięciu zezwolenia na wykonywanie
działalności przez Towarzystwo lub wygaśnięcia takiego zezwolenia depozytariuszowi Funduszu przysługuje wynagrodzenie
z tytułu reprezentowania Funduszu naliczane i wypłacane przez Fundusz na takich samych zasadach i w takiej samej wysokości
jak wynagrodzenie Towarzystwa za zarządzanie Funduszem, o którym mowa w art. 28 Statutu, nie niższej jednak niż 70.000
(słownie: siedemdziesiąt tysięcy) PLN netto miesięcznie. Wynagrodzenie depozytariusza Funduszu za reprezentowanie
Funduszu zostanie podwyższone o wartość należnego podatku od towarów i usług, zgodnie z przepisami obowiązującymi w
momencie powstania obowiązku podatkowego.”
Materializacja ryzyka skutków ekonomicznych przejęcia zarządzania Funduszem przez Depozytariusza może skutkować tym,
że – ze względu na ustanowienie minimalnej wysokości przedmiotowego wynagrodzenia Depozytariusza – może być ono
wyższe niż wynagrodzenie Towarzystwa. Dotyczyć to będzie sytuacji, gdy skorygowana wartość aktywów netto (jak ustalona
zgodnie z art. 28 ust. 2 statutu Funduszu) będzie niższa niż 2.456.140,35 (słownie: dwa miliony czterysta pięćdziesiąt sześć
tysięcy sto czterdzieści i 35/100) PLN.
Istotność ryzyka oraz prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie aktualnego stanu portfela i
poziomu skorygowanej wartości aktywów netto, estymacji stanu przyszłego oraz z uwzględnieniem polityki inwestycyjnej
Funduszu, zostało ocenione jako niskie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
W pierwszej kolejności należy wskazać, że Towarzystwo nie planuje zakończenia działalności regulowanej, przeciwnie –
Towarzystwo zamierza rozwijać prowadzoną działalność, o czym świadczą procesy rozszerzenia oferty o publiczne fundusze
inwestycyjne zamknięte.
Towarzystwo wdrożyło systemy compliance i na bieżąco monitoruje ewentualne ryzyka prawne i regulacyjne, tak aby
prowadzić działalność zgodnie z przepisami prawa i w najlepiej pojętym interesie Uczestników. Towarzystwo nie identyfikuje
ryzyka pozbawienia go zezwolenia na prowadzenie działalności polegającej na zarządzaniu Funduszem.
Niezależnie od powyższego należy wskazać, że wynagrodzenie z limitem minimalnym 70.000 (słownie: siedemdziesiąt tysięcy)
PLN netto miesięcznie może być pobierane przez Depozytariusza nie dłużej niż przez 3 miesiące, bowiem zgodnie z Ustawą w
tym czasie depozytariusz Funduszu albo musi przekazać zarządzanie Funduszem innemu towarzystwu funduszy
inwestycyjnych, albo otwarta zostaje likwidacja Funduszu.
CZYNNIKI RYZYKA WYNIKAJĄCE Z KONFLIKTÓW INTERESÓW
17
Konflikt interesów – CERES Dom Inwestycyjny S.A.
Jednym z Dystrybutorów jest CERES DI. CERES DI jest podmiotem zależnym Towarzystwa. Jeden z członków zarządu CERES
DI: Pan Łukasz Nowak jest jednocześnie pracownikiem Towarzystwa.
Prezes zarządu Towarzystwa – Pan Tomasz Korab jest jednocześnie przewodniczącym rady nadzorczej CERES DI.
Materializacja ryzyka prowadziłaby do okoliczności, w których dana osoba działałaby z uwzględnieniem interesów CERES DI, a
z pominięciem interesów Towarzystwa, Funduszu lub Inwestorów.
Istotność ryzyka i prawdopodobieństwo jego ziszczenia się, w szczególności na podstawie danych historycznych,
obowiązujących regulacji wewnętrznych oraz mechanizmu nadzoru, została oceniona jako niskie.
Mechanizm zarządzania ryzykiem:
CERES DI będzie świadczył usługi na rzecz Funduszu na warunkach rynkowych, takich samych jak inni Dystrybutorzy.
Jednocześnie, CERES DI jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy o Obrocie. CERES DI wdrożył system kontroli
wewnętrznej, zgodnie z obowiązującymi go przepisami prawa. Dodatkowo, na ocenę ryzyka wpływa także okoliczność, że
zarówno w interesie Emitenta, jak i CERES DI, jest aby zapewnić napływ środków do Funduszu – tak aby mógł zwiększać on
skalę działania, co spowoduje zmniejszenie wpływu kosztów stałych na koszty funkcjonowania Funduszu.
6.2 Środki służące ocenie wrażliwości portfela Funduszu na najbardziej istotne rodzaje ryzyka, na jakie Fundusz jest lub
mógłby być narażony
Do oceny:
a) ryzyka kredytowego banków i instytucji w których dokonywana jest działalność lokacyjna wykorzystywana jest ocena
poziomu ratingu instytucji i limity koncentracji depozytów w jednej instytucji finansowej;
b) ryzyka kredytowego emitentów obligacji – rating emitentów;
c) ryzyka zmiany wartości rynkowej portfela – Beta portfela;
d) ryzyka rynkowego (utraty wartości instrumentów) – poziom niezrealizowanej straty;
e) ryzyka rynku NewConnect – udział łącznej ekspozycji na instrumenty notowane na tym rynku;
f) ryzyka płynności – udział instrumentów niepłynnych w portfelu ; limit środków płynnych netto;
g) ryzyka koncentracji – limity zaangażowania na poziomie pojedynczej inwestycji oraz na poziomie klas aktywów;
h) ryzyka walutowego – udział % w aktywach funduszu ekspozycji walutowej;
i) ryzyka operacyjnego – wartość zdarzeń operacyjnych w odniesieniu do aktywów netto;
j) ryzyka kontrahenta - niezrealizowany zysk na niewystandaryzowanych instrumentach pochodnych; limity należności
przeterminowanych;
k) dźwigni finansowej – ekspozycja AFI obliczana metodą brutto oraz zaangażowania;
l) ryzyka zrównoważonego rozwoju – lista wykluczeń, limity maksymalnego zaangażowania w spółki niespełniające
wewnętrznego ratingu ESG.
6.3 Przekroczenia ograniczeń inwestycyjnych określone w ustawie o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu
alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi oraz w statucie Funduszu
Na dzień 31 grudnia 2022 roku Towarzystwo nie identyfikuje przekroczeń ustawowych oraz statutowych ograniczeń limitów
inwestycyjnych.
6.4 Informacja o systemach zarządzania ryzykiem w Towarzystwie zarządzającym Funduszem
Towarzystwo w celu zarządzania ryzykiem powołało w strukturze Departament Zarządzania Ryzykiem, który wykonuje
czynności z zakresu zarządzania ryzykiem, kontroluje limity ryzyka oraz sporządza okresowy raporty sprawozdawcze w tym
zakresie. Proces zarządzania ryzykiem wspierany jest poprzez system informatyczny Turbine Risk Analytics.
7. INFORMACJE, O KTÓRYCH MOWA W ART. 222B USTAWY O FUNDUSZACH INWESTYCYJNYCH I ZARZĄDZANIU
ALTERNATYWNYMI FUNDUSZAMI INWESTYCYJNYMI
7.1 Informacja o zmianach maksymalnego poziomu dźwigni finansowej, który może być stosowany w imieniu
Funduszu, oraz prawie do ponownego wykorzystania zabezpieczeń lub gwarancji udzielonej na podstawie
porozumienia dotyczącego dźwigni finansowej
Towarzystwo dokonało w 2022 r. zmiany w poziomie maksymalnego poziomu dźwigni finansowej funduszu, obliczanej metodą
brutto oraz metodą zaangażowania, poprzez obniżenie limitu w obu metodach do 200% WAN. Fundusz nie korzysta z praw do
ponownego wykorzystania zabezpieczeń lub gwarancji dotyczących dźwigni finansowej.
18
7.2 Informacja o łącznej wysokości zastosowanej dźwigni finansowej na dzień 31 grudnia 2022 roku
Informacja o łącznej wysokości zastosowanej dźwigni finansowej na dzień 31 grudnia 2022 roku:
Ekspozycja AFI wg metody zaangażowania: 104,08%
Ekspozycja AFI wg metody brutto: 99,28%
7.3 Informacja o udziale procentowym aktywów, które są przedmiotem specjalnych ustaleń w związku z ich
niepłynnością
Aktywa Funduszu nie podlegają „specjalnym ustaleniom” w związku z ich niepłynnością w rozumieniu art. 1 ust 5
Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) Nr 231/2013 z dnia 19 grudnia 2012 r.
7.4 Informacja o zmianach regulacji wewnętrznych dotyczących zarządzania płynnością
Towarzystwo nie dokonywało zmian w regulacjach wewnętrznych w zakresie zarządzania płynnością.
8. OŚWIADCZENIE NA TEMAT INFORMACJI NIEFINANSOWYCH
Inwestycje w ramach tego produktu finansowego nie uwzględniają unijnych kryteriów dotyczących zrównoważonej
środowiskowo działalności gospodarczej.
9. OŚWIADCZENIE DOTYCZĄCE ŁADU KORPORACYJNEGO
9.1 Stosowane zasady ładu korporacyjnego
W dniu 31 grudnia 2014 roku Zarząd EQUES Investment Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. oświadcza, że podjął
decyzję o wdrożeniu Zasad Ładu Korporacyjnego dla instytucji nadzorowanych, wydanych przez Komisję Nadzoru
Finansowego dnia 22 lipca 2014 r. Dokonując implementacji Zasad, Towarzystwo zadeklarowało gotowość i wolę do
stosowania określonych w nich wytycznych z uwzględnieniem zasady proporcjonalności wynikającej ze skali, charakteru oraz
specyfiki swojej działalności.
Towarzystwo udostępniło na swojej stronie internetowej informację o stosowaniu lub informację o odstąpieniu od
stosowania następujących Ładu Korporacyjnego:
• Zasady wyrażonej w § 8 ust. 4 w odniesieniu do zapewnienia możliwości elektronicznego aktywnego udziału w
posiedzeniach organu stanowiącego.
Towarzystwo podjęło decyzję o odstąpieniu od stosowania przedmiotowej Zasady z uwagi na fakt, że w ocenie
Towarzystwa wprowadzenie przedmiotowej zasady jest nieproporcjonalne do skali, charakteru działalności oraz jej
specyfiki. Akcjonariuszami Towarzystwa są wyłącznie osoby fizyczne i zważywszy na ich niewielką ilość nie
zidentyfikowano i nie przewiduje się wystąpienia problemów w zorganizowaniu dla wszystkich akcjonariuszy
zgromadzenia organu stanowiącego w przystępnym dla wszystkich terminie oraz miejscu
• Zasady wyrażonej w § 22 w odniesieniu do komitetu audytu.
Towarzystwo podjęło decyzję o odstąpieniu od stosowania przedmiotowej Zasady z uwagi na fakt, że w ocenie
Towarzystwa wprowadzenie przedmiotowej zasady jest nieproporcjonalne do skali, charakteru działalności oraz jej
specyfiki. Zadania komitetu audytu realizowane są w pełni przez Radę Nadzorczą Towarzystwa i na dzień dzisiejszy brak
jest przesłanek do zmiany aktualnego stanu.
9.2 Opis głównych cech stosowanych w przedsiębiorstwie emitenta systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania
ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań
finansowych
Towarzystwo wdrożyło system kontroli, który jest adekwatny do skali i charakteru działalności prowadzonej przez
Towarzystwo. System kontroli wewnętrznej – w tym również odnośnie do procesu sporządzania sprawozdań finansowych –
opiera się na „modelu trzech linii obrony”:
• I linia obrony – funkcja kontroli wewnętrznej, która realizowana jest na wszystkich szczeblach organizacyjnych EQUES
Investment TFI S.A. i ma na celu monitorowanie przestrzegania mechanizmów kontrolnych oraz zarządzanie ryzykiem
operacyjnym związanym z prowadzoną działalnością;
• II linia obrony - nadzór zgodności działalności z prawem, która ma na celu zapewnianie rozwiązań systemowych w
zakresie efektywności i skuteczności systemu kontroli wewnętrznej, w tym zapewnienie zgodności działalności EQUES
Investment TFI S.A. oraz osób działających na jego rzecz z przepisami prawa regulującymi prowadzenie działalności przez
Towarzystwo oraz procedurami i regulaminami wewnętrznymi;
19
• III linia obrony - audyt wewnętrzny, którego zadaniem jest badanie i ocena, w sposób niezależny i obiektywny,
adekwatności i skuteczności systemu zarządzania ryzykiem i systemu kontroli wewnętrznej.
9.3 Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem
liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym, liczby głosów z
nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu
Nie ma zastosowania.
9.4 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz z
opisem tych uprawnień
Fundusz emituje certyfikaty inwestycyjne, które są papierami wartościowymi na okaziciela i reprezentują jednakowe
prawa majątkowe Uczestników Funduszu określone statutem oraz Ustawą.
9.5 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu, takich jak ograniczenie wykonywania
prawa głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia czasowe dotyczące wykonywania
prawa głosu lub zapisy, zgodnie z którymi prawa kapitałowe związane z papierami wartościowymi są oddzielone od
posiadania papierów wartościowych
Nie ma zastosowania.
9.6 Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych emitenta,
Zbywanie i odkupywanie certyfikatów inwestycyjnych przez Uczestników nie podlega żadnym ograniczeniom.
9.7 Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień, w szczególności
prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie certyfikatów inwestycyjnych
EQUES Investment TFI SA jest organem reprezentującym Fundusz wobec podmiotów trzecich. Sposób reprezentacji
EQUES Investment TFI SA został określony w statucie spółki i jest publicznie dostępny we właściwym rejestrze sądowym.
Zgodnie ze statutem Towarzystwa Członkowie Zarządu są powoływani przez Radę Nadzorczą spośród kandydatów
wskazanych przez akcjonariuszy Spółki. Zarząd Towarzystwa wykonuje wszelkie uprawnienia w sprawach niezastrzeżonych
przez prawo lub statut do kompetencji pozostałych organów Towarzystwa.
Zasady dotyczące emisji i wykupywania Certyfikatów zostały określone w Statucie Funduszu. Emisja certyfikatów
inwestycyjnych Funduszu prowadzona jest na podstawie prospektu emisyjnego.
9.8 Opis zasad zmiany statutu Funduszu
Zasady zmiany statutu Funduszu określone są w art. 24 Ustawy.
9.9 Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw akcjonariuszy i sposobu ich
wykonywania, w szczególności zasady wynikające z regulaminu walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został
uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie wynikają wprost z przepisów prawa
Nie ma zastosowania. W Funduszu jako organ Funduszu działa zgromadzenie inwestorów. Zgodnie ze statutem Funduszu
do kompetencji zgromadzenia inwestorów należy podejmowanie decyzji w sprawach:
1) zmiana depozytariusza przez Fundusz;
2) przejęcie zarządzania Funduszem przez inne towarzystwo funduszy inwestycyjnych;
3) przejęcie zarządzania Funduszem i prowadzenia jego spraw przez zarządzającego z UE w rozumieniu Ustawy;
4) emisja nowych certyfikatów inwestycyjnych przez Fundusz;
5) emisja obligacji przez Fundusz;
6) zmiana statutu, o której mowa w art. 117a ust. 1 Ustawy.
9.10 Opis działania organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących emitenta oraz ich komitetów, wraz ze
wskazaniem składu osobowego tych organów i zmian, które w nich zaszły w ciągu ostatniego roku obrotowego, z
uwzględnieniem lit. l,
W okresie sprawozdawczym w skład Zarządu Towarzystwa wchodzili:
Tomasz Mariusz Korab – Prezes Zarządu Towarzystwa
Kamil Dominik Chylak – Członek Zarządu Towarzystwa
Jakub Albert Liebhart – Członek Zarządu Towarzystwa
20
W okresie sprawozdawczym w skład Rady Nadzorczej Towarzystwa wchodzili:
Jerzy Tadeusz Kobyliński – Przewodniczący Rady Nadzorczej Towarzystwa
Krzysztof Fąferek - członek Rady Nadzorczej Towarzystwa
Paweł Gricuk - członek Rady Nadzorczej, Towarzystwa
Radosław Koszewski- członek Rady Nadzorczej Towarzystwa
Andrzej Puncewicz - członek Rady Nadzorczej Towarzystwa
W okresie sprawozdawczym w skład Komitetu Audytu wchodzili:
Paweł Gricuk – Przewodniczący Komitetu Audytu
Andrzej Puncewicz – członek Komitetu Audytu
Krzysztof Fąferek – członek Komitetu Audytu
W Towarzystwie przyjęto Regulamin Komitetu Audytu. Regulamin określa skład, zadania, zakres odpowiedzialności oraz
sposób wykonywania obowiązków przez członków Komitetu Audytu funkcjonującego w ramach Rady Nadzorczej
Towarzystwa. W skład Komitetu Audytu wchodzi przynajmniej 3 członków wybranych przez Radę Nadzorczą ze swojego grona.
Członkowie Komitetu Audytu powinni posiadać wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Towarzystwo. Warunek
jest spełniony, gdy przynajmniej jeden członek Komitetu Audytu posiada wiedzę i umiejętności z zakresu branży lub
poszczególni członkowie w określonych zakresach posiadają wiedzę i umiejętności z zakresu tej branży.
Przewodniczący komitetu audytu Pan Paweł Gricuk oraz członek komitetu audytu Pan Andrzej Puncewicz spełniają kryteria
niezależności określone w artykule 129 ustęp 3 Ustawy o Biegłych Rewidentach, zaś wszyscy członkowie komitetu audytu
spełniają kryterium wiedzy i umiejętności wskazane w artykule 129 ustęp 5 Ustawy o Biegłych Rewidentach.
Przewodniczący komitetu audytu Pan Paweł Gricuk oraz członek komitetu audytu Pan Andrzej Puncewicz spełniają wymóg
wskazany w artykule 129 ustęp 1 Ustawy o Biegłych Rewidentach, tj. posiadają wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości
lub rewizji sprawozdań finansowych
Paweł Gricuk – W swojej karierze pracował w na stanowiskach, które pozwoliły mu zrozumieć specyfikę branży oraz
zidentyfikować ryzyka wynikające z prowadzenia działalności towarzystw funduszy inwestycyjnych, np. jako Przewodniczący
Komitetu Inwestycyjnego PFR S.A. oraz audytor zewnętrzny poznał zagadnienia związane z tym obszarem. Jest absolwentem
wydziału ekonomiczno – socjologicznego Uniwersytetu Łódzkiego, w trakcie swojej kariery zawodowej był Senior Audytorem
w Arthur Andersen. Dodatkowo prowadząc butik inwestycyjny z powodzeniem dokonywał analiz biznesowych na podstawie
danych finansowych z uwzględnieniem aktualnej sytuacji rynkowej.
Andrzej Puncewicz – W ramach ponad 20-letniej kariery zawodowej Pan Puncewicz zrealizował liczne projekty dla klientów
wykorzystujących w ramach swojej struktury prawnej fundusze inwestycyjne lub będące właścicielami TFI. Pan Puncewicz jest
absolwentem Szkoły Głównej Handlowej (oraz Wydziału Prawa i Administracji UW), ukończyłem z wyróżnieniem Executive
MBA Chicago University. W ramach grupy Crido (obejmującej kilkanaście podmiotów) Pan Puncewicz jest osobą bezpośrednio
odpowiedzialną za finanse (osobą, do której raportuje CFO / główny księgowy). Jako ekspert uczestniczył w pracach
legislacyjnych zmierzających do uregulowania w sposób właściwy roli i odpowiedzialności audytorów, szczególnie w kontekście
podmiotów mających JZP (takich jak TFI).
Krzysztof Fąferek – Od 2006 jest akcjonariuszem i członkiem Rady Nadzorczej EQUES Investment TFI S.A. Posiada wiedzę w
zakresie prowadzonej przez spółkę działalności oraz potrafi identyfikować ryzyka wynikające z podejmowanych przez nią
czynności. Podejmowana aktywność zawodowa w ramach czynności wykonywanych w organach reprezentacji oraz
nadzorujących spółki handlowe pozwoliła mu zdobyć doświadczenie w zakresie znajomości zasad rachunkowości i
sprawozdawczości finansowej.
Komitet Audytu wykonuje zadania wynikające z obowiązujących przepisów prawa, w tym w szczególności przepisów Ustawy o
Biegłych Rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym, a także postanowień Zasad Ładu Korporacyjnego dla
instytucji nadzorowanych wydanych przez Komisję Nadzoru Finansowego. Członkowie Komitetu Audytu powoływani są przez
Radę Nadzorczą Towarzystwa spośród jej członków. Komitet Audytu wykonuje swoje obowiązki kolegialnie, a pracami
Komitetu Audytu kieruje Przewodniczący. Posiedzenia Komitetu Audytu odbywają się w miarę potrzeb, jednakże co najmniej
dwa razy w roku kalendarzowym przed opublikowaniem przez Fundusz sprawozdań finansowych.
Celem funkcjonowania Komitetu Audytu jest doradztwo na rzecz Rady Nadzorczej w kwestiach dotyczących jednostkowej i
skonsolidowanej sprawozdawczości finansowej, kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem oraz współpraca z biegłymi
rewidentami.
21
Posiedzenia Komitetu Audytu odbywają się w miarę potrzeb, jednakże co najmniej dwa razy w roku kalendarzowym przed
opublikowaniem przez Fundusz sprawozdań finansowych.
9.11 Informacje o świadczeniu przez firmę audytorską badającą jego sprawozdanie finansowe dozwolone usługi
niebędące badaniem i czy w związku z tym dokonano oceny niezależności tej firmy audytorskiej oraz wyrażano
zgodę na świadczenie tych usług
W okresie sprawozdawczym firma audytorska dokonała przeglądu sprawozdania finansowego Funduszu sporządzonego na
dzień 30 czerwca 2022 roku. W momencie podejmowania decyzji o wyborze firmy audytorskiej Fundusz nie był funduszem
publicznym.
9.12 Ujawnienie w zakresie głównych założeń opracowanej polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania
badania oraz polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z
tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem
Wybór firmy audytorskiej do przeprowadzania badania sprawozdań finansowych Funduszu jest niezależny od Zarządu
Towarzystwa. Proces wyboru jest inicjowany przez komitet audytu działający przy Radzie Nadzorczej Towarzystwa. W
przypadku gdy, wybór nie dotyczy przedłużenia umowy o badanie sprawozdania finansowego, a wyboru nowej firmy
audytorskiej, wybór realizowany jest w trybie postępowania przetargowego. Komitet Audytu przedstawia Zgromadzeniu
Inwestorów rekomendację sporządzoną zgodnie z Polityką wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania oraz
polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz
przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem. Wybór firmy audytorskiej do
przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego dokonywany jest w oparciu o:
1) bezstronność, niezależność oraz najwyższą jakość wykonywanych prac audytorskich,
2) znajomość obszaru działania funduszy inwestycyjnych,
3) dotychczasowe doświadczenie firmy audytorskiej w badaniu sprawozdań jednostek zainteresowania publicznego,
4) możliwość zapewnienia świadczenia wymaganego zakresu usług, w terminach określonych przez Fundusze.
5) kwalifikacje zawodowe i doświadczenie osób bezpośrednio zaangażowanych w prowadzone badanie,
6) cenę zaproponowaną przez podmiot uprawniony do badania,
7) uwzględnienie zasad rotacji firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta,
8) rekomendację Komitetu Audytu.
Firma audytorska do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego za 2022 r. nie została wybrana na podstawie
wspomnianej procedury, ponieważ w momencie podejmowania decyzji o jej wyborze Fundusz nie był funduszem publicznym.
9.13 w przypadku wykonywania obowiązków komitetu audytu przez radę nadzorczą lub inny organ nadzorujący lub
kontrolujący – informacje które z ustawowych warunków dających możliwość skorzystania z tej możliwości
zostały spełnione, wraz z przytoczeniem odpowiednich danych
Nie ma zastosowania.
10. INFORMACJE DODATKOWE
10.1 Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Funduszu, w tym znanych Funduszowi umowach
zawartych pomiędzy akcjonariuszami (wspólnikami), umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji
W ocenie Towarzystwa do istotnych umów Funduszu należy zaliczyć umowy z Depozytariuszem w zakresie wykonywania
zadań depozytariusza Funduszu, z firmami inwestycyjnymi w zakresie pośredniczenia w transakcjach zawieranych przez
Fundusz, z biegłym rewidentem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych Funduszu, z Sponsorem Emisji oraz
podmiotami wchodzącymi w skład konsorcjum dystrybucyjnego, a także z KDPW SA i GPW SA.
10.2 Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Funduszu z innymi podmiotami oraz określenie jego
głównych inwestycji krajowych i zagranicznych, w szczególności papierów wartościowych, instrumentów
finansowych, wartości niematerialnych i prawnych oraz nieruchomości, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych
poza jego grupą jednostek powiązanych, oraz opis metod ich finansowania
Nie ma zastosowania.
10.3 Informacje o transakcjach zawartych przez Fundusz lub jednostkę od niego zależną z podmiotami powiązanymi
na innych warunkach niż rynkowe, wraz z ich kwotami oraz informacjami określającymi charakter tych transakcji
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zawierał transakcji z podmiotami powiązanymi oraz nie zawierał żadnych innych
transakcji na warunkach innych niż rynkowe.
22
10.4 Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i
pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu
wymagalności
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie zaciągał i nie wypowiadał umów dotyczących kredytów i pożyczek.
10.5 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, w tym udzielonych podmiotom powiązanym
Funduszu z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu
wymagalności
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie udzielał pożyczek.
10.6 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, w tym udzielonych
podmiotom powiązanym Funduszu
W okresie sprawozdawczym Fundusz nie udzielał ani nie otrzymał poręczeń i gwarancji.
10.7 W przypadku emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem - opis wykorzystania przez emitenta
wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności
Środki pozyskane w ramach emisji certyfikatów inwestycyjnych zostały wykorzystane zgodnie ze strategią inwestycyjną
Funduszu.
10.8 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi
prognozami wyników na dany rok
Nie ma zastosowania. Fundusz nie publikuje prognoz.
10.9 Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotycząca zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym
uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych
zagrożeń i działań, jakie Fundusz podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom
Zobowiązania Funduszu wynikają z realizacji bieżącej polityki inwestycyjnej, w tym zawartych transakcji na
instrumentach finansowych. Fundusz na bieżąco reguluje swoje zobowiązania. Fundusz nie korzystał z pożyczek ani kredytów.
10.10 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do
wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności
Sposób realizacji celów inwestycyjnych nie jest istotnie zależny od wielkości posiadanych środków.
10.11 Opis istotnych zmian informacji wymienionych w informacji dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego
zaistniałych w trakcie okresu sprawozdawczego zakończonego 31 grudnia 2022 roku
Towarzystwo aktualizowało informacje dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego w części “Jakie są ryzyka i
możliwe korzyści”, “Jakie są koszty?”. Wprowadzenie zmian we wskazanych częściach wynika z aktualizacji danych
liczbowych. Uzupełniono dokument także o informacje na temat animatora emisji oraz o zapisy dotyczące przyjętej przez
Towarzystwo strategii dotyczącej wprowadzania do działalności ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w procesie podejmowania
decyzji inwestycyjnych.
10.12 Informacje o wszelkich umowach zawartych między Funduszem a osobami zarządzającymi, przewidującymi
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub
gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie
Nie ma zastosowania. W okresie sprawozdawczym nie były zawierane.
10.13 Informacje o znanych Funduszowi umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku
których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych
akcjonariuszy i obligatariuszy
W okresie sprawozdawczym nie były zawierane.
10.14 Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych
Nie ma zastosowania.
10.15 Informacje dotyczące firmy audytorskiej
23
W dniu 4 lipca 2019 roku zawarta została z Mac Auditor Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie umowa na badanie sprawozdań
finansowych Funduszu za lata 2019-2022 oraz przeglądy sprawozdań finansowych Funduszu za lata 2019-2022. W dniu 29
września 2022 roku zawarty został aneks do wyżej wymienionej umowy. Aneks wprowadzał nowe (zwiększone stawki) firmy
audytorskiej w związku z upublicznieniem Funduszu.
W okresie sprawozdawczym firma audytorska zbadała sprawozdania finansowe Funduszu za rok 2021 oraz dokonała przeglądu
sprawozdania finansowego Funduszu sporządzonego na dzień 30 czerwca 2022 roku.
Wyboru firmy audytorskiej dokonało Walne Zgromadzenie EQUES Investment TFI S.A.
Wynagrodzenie firmy audytorskiej za zbadanie sprawozdania finansowego za rok 2021 wyniosło 8.000,00 złotych netto
(9.840,00 złotych brutto) oraz 7.500,00 złotych netto (9.225,00 złotych brutto) za przegląd półrocznego sprawozdania
finansowego za 2021 rok oraz za 2022 rok.
Wynagrodzenie za zbadanie sprawozdania finansowego za rok 2022 będzie wynosiło 12.000 złotych netto (14.760,00 złotych
brutto). Nie jest jeszcze zawarta umowa na dokonanie przeglądu półrocznego sprawozdania za 2023 rok.
10.16 Informacje na temat sytuacji na koniec okresu objętego sprawozdaniem rocznym oraz działalności w okresie
objętym sprawozdaniem rocznym spółki nienotowanej na rynku regulowanym, nad którą fundusz inwestycyjny
zamknięty przejął kontrolę
W okresie objętym sprawozdaniem Fundusz nie przejął kontroli nad spółką nienotowaną na rynku regulowanym.
10.17 Informacja dotycząca stanu zatrudnienia oraz wynagrodzeń EQUES Investment TFI S.A., tj. podmiotu, który
zarządza Funduszem
• Na dzień 31 grudnia 2022 roku liczba pracowników EQUES Investment TFI S.A. wynosiła 32.
• Łączna kwota wynagrodzeń wypłaconych w 2022 roku przez EQUES Investment TFI S.A. pracownikom wynosiła
4 648 353 ,30.
• Łączna kwota wynagrodzeń wypłaconych w 2022 roku przez EQUES Investment TFI S.A. osobom, o których mowa w art.
47a ust. 1 Ustawy wynosiła 2 687 338,93 zł.
• Łączna kwota wynagrodzeń wypłaconych w 2022 roku przez EQUES Investment TFI S.A. osobom, o których mowa w art.
70j ust. 1 Ustawy – nie dotyczy.
10.18 Wskazanie istotnych postępowań toczących się przed sądem, dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności
Funduszu lub jego jednostki zależnej
W okresie sprawozdawczym Fundusz roku Fundusz nie był i nie jest stroną jakichkolwiek postępowań cywilnych,
administracyjnych, egzekucyjnych i innych prowadzonych dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności Funduszu.
Pozostałe pozycje sprawozdania z działalności jednostki przewidywane przez art. 49 ustawy z dnia 29 września 1994 roku
o rachunkowości (Dz.U. z 2023 roku, poz. 120, z późniejszymi zmianami) nie występują.
Nie wystąpiły istotne zmiany informacji wymienionych w art. 23 dyrektywy 2011/61/UE, które nie zostały uwzględnione
w sprawozdaniu finansowym sporządzonym na dzień 31 grudnia 2022 roku oraz w niniejszym sprawozdaniu z działalności
emitenta.
Warszawa, dnia 12 kwietnia 2023 roku
Tomasz Korab Kamil Chylak Jakub Liebhart
Prezes Zarządu Członek Zarządu Członek Zarządu
EQUES INVESTMENT TFI S.A. EQUES INVESTMENT TFI S.A. EQUES INVESTMENT TFI S.A.